4月18日，为保持银行体系流动性合理充裕，人民银行对18家金融机构开展MLF操作共1625亿元，其中3个月835亿元、6个月790亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%，引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。
上周三，央行已对17家金融机构开展MLF操作共2855亿元。近期开展的MLF操作主要是春节前投放的MLF的续作。据统计，4月19日(本周二)将有3280亿人民币三个月期MLF到期，4月21日(本周四)将有1175亿元三个月期和1055亿元六个月期MLF到期。
对此，民生固收点评如下：
①MLF操作意在对冲流动性供给收缩。本周周二、周四有5510亿MLF到期，叠加财政存款上缴3000-4000亿，本次MLF释放1625亿流动性，意在对冲流动性供给收缩，防止因流动性缺口导致资金利率可能出现的大幅波动。
②降准预期下降。考虑到目前宽信用的格局已经明显形成，金融市场高杠杆没有下降，货币政策的意图可能仅仅是对冲性质的，主要通过公开市场操作完成，降准信号意义太强。
③核心焦点仍是短端利率。货币政策宽松与否，其核心看的是“利率”，而非“量”，考虑到经济企稳，再加上目前金融部门降杠杆的政策意图，主动引导短端利率下降，刺激更高的金融杠杆形成的概率不高。
④MLF对冲并非利好债市。一方面，MLF对冲意味着降准预期下降，MLF措施只是对冲性质的，还看不到央行有主动调低短端利率的动力；另一方面，经济企稳趋势较为明确，从我们对中观行业调研来看，目前主动补库存的趋势是增强的，而从历史数据看，主动补库存周期没有债券的牛市。
名词解释
中期借贷便利(Medium-term Lending Facility，MLF)于2014年9月由中国人民银行创设。中期借贷便利是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，可通过招标方式开展。发放方式为质押方式，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。